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探究金融开放的真正逻辑

2019-02-17 14:55
来源: 新金融观察报

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  2018年的金融业对外开放力度空前已成为各界共识。无论开放的深度、广度,抑或执行力,远超“口令”下达时的市场预期,被视为加入WTO之后最重要的一轮金融业集中开放。而在讨论开放措施和重要意义的时候,还有一个问题值得思考,为什么本轮开放如此果断。

  献礼改革开放四十周年?客观上确实达到了这一效果,但绝非初衷。探究动因还要从并不领先的开放程度说起。必须承认的现实是,与国际水平相比,我国金融业的开放程度相对较弱。目前多数G20国家的开放指数介于0.9-1.0之间,我国仅相当于这个水平的一半,开放程度处于G20国家的底部。具体到金融业各个细分领域,开放水平也有差异,整体上看,保险业的开放程度较高,银行业次之,证券业开放程度较低。目前外资银行在我国银行体系总资产中,仅有2%左右的存在,盈利能力也并不理想,总资产利润率仅为全国银行业平均盈利水平的一半。而根据证监会2018年1月发布的公告,我国证券公司总数为 131 家,基本为国内控股的法人主体,其中外资参股为13家,仅1家为外资控股,持股比例为51%。

  这些数字看起来不大体面,特别是对于一个正在崛起成为新兴的世界经济大国而言,拥抱外资、全面开放是应有的风范。在2018年4月举行的博鳌亚洲论坛上,我国新一轮金融业开放的详细清单和时间表正式公布,范围上基本涵盖到金融服务业涉及的所有领域。随后,全牌照、全股比体现“国民待遇”的相关配套措施和各项法规政策陆续落地,金融业对外开放在2018年进入大幅提速阶段。

  已采取的对外开放措施主要包括以下几个方面:推动外资投资便利化,实施内外一致的股权投资比例规则;放宽外资设立机构条件,包括允许外国银行在中国境内同时设有子行和分行;三是扩大外资机构业务范围,降低外资银行业务开展相关门槛;优化外资机构监管规则,对外国银行境内分行实施合并考核,调整外国银行分行营运资金管理要求。为了确保这些措施及早落地,外商投资准入负面清单的修订,《外商投资证券公司管理办法》的公布,以及修改《外资银行管理条例实施细则》的计划陆续推出。

  大力度的开放举措不仅促使着外资机构重新审视中国市场的商业机遇和战略部署,也调动起新一轮外资机构来华经营的热情。根据银保监会的统计,2018年以来,已受理和批准了多项市场准入申请,包括富邦华一银行有限公司筹建重庆分行、工银安盛人寿保险有限公司筹建工银安盛资产管理有限公司、大韩再保险公司筹建分公司、香港集友银行有限公司筹建深圳分行、德国安联保险集团筹建安联(中国)保险控股有限公司等十余项。其中,安联(中国)保险控股有限公司成为我国首家外资保险控股公司。

  而在外资参与热情被点燃的背后,其实还需要观察为何要下大力气“引进来”,即这一轮集中开放的核心逻辑——基于我国自身经济发展需要和提升金融机构综合实力做出的战略性举措。在宏观层面,金融开放需要结合“一带一路”和人民币国际化两大战略背景来审视。探索贸易增长新途径、提升人民币国际化程度,都需要一个良好的回流渠道,包括国内金融市场建设、放开外资机构股比限制和二级市场投资准入等,纵观2018年金融开放的各项具体措施,无疑都是以增强人民币计价资产吸引力,拓宽人民币回流渠道为目标所作出的铺垫。

  关于人民币国际化的前景和挑战,中国人民银行国际司副司长郭凯曾分析认为,人民币若想实现国际化,中国若想更好利用“两个市场、两种资源”,金融业必须高度开放,这是必要条件。如果“自己跟自己玩”,中国不可能有国际金融中心,人民币也不可能成为国际货币,不仅我们自己愿意用人民币,外国人也愿意使用人民币,取决于中国金融业是否高度开放。

  当有更多的外资机构来华展业,国内外金融市场的联动与合作逐渐加深,人民币进口结算、对外直接投资以及人民币贷款的业务量都将大幅增加,进而提升人民币资本输出力度。

  对于国内金融行业而言,开放程度的加深虽然会对内资机构形成一定挑战,比如随着外资银行存款门槛的大幅降低,以及业务范围的拓展,外资银行未来将在人民币业务、政府债券业务、零售业务等方面全面参与市场竞争,国外顶尖投行的进入也会分享券商在部分领域的市场份额。但这并不会冲击到中资机构的根本地位,反倒是在同业合作方面,中外资将迎来更多的发挥空间。例如国内银行可通过与国际同行的金融服务对接,提升资源配置效率 ,并且随着外资银行更多先进管理经验和产品的引入,中资银行的业务创新和产品研发能力也将得到激发。另一方面,外资银行在后金融危机时代积累了较多的转型经验,并且在混业经营与合规运营方面具备丰富的措施手段,其在华展业可促进内资机构增强规则意识,提升风控水平,向国际化、规范化发展更进一步。

  最后也是最不能忽视的一点是,外资机构的增资扩股将有利于充实中资机构的资本金。2018年,在经济下行压力加大、社融持续缩量的环境下,我国商业银行资本再度承压,加之表外回表对资本金产生的消耗,各大银行相继通过各种渠道补充资本,包括优先股、定增和可转债等,以提高资本充足率。如果可以成功引入外资,不失为资本补充渠道的一个新选择。总而言之,全面开放不是简单的一放了之,而是通过开放实现“引资”、“引智”和“引制”。就像交通银行首席经济学家连平曾提到的,对外开放不仅有助于充实中资银行的资本金,学习和引进先进的服务理念、管理经验以及成熟的产品和技术,更重要的是可以引进现代管理理念和公司治理机制,即在“引资”的同时,实现“引智”和“引制”。

(文章来源:新金融观察报)

(责任编辑:DF207)

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